人民日報：上市公司若沉醉理財就不能創造實在財富

　　■儘管上市公司的理財行為有其合理性，但如果一家企業長期「沉醉」於理財，不努力拓展主業、發展實體項目，就不能為股東和社會創造實實在在的財富

　　■把發展直接融資放在重要位置，既要擴大規模，也要提高資本市場的資源配置效率

　　近年來，上市公司購買理財產品的熱情不斷上漲，今年尤其明顯。數據顯示，截至9月上旬，今年已有900多家A股公司參與購買理財產品，累計規模近萬億 元，比去年全年的數字高兩成多，還有一些公司的理財收益超過了其自身的主營業務利潤。上市公司理財規模創出新高，受到各方關注，也存在一些爭議。

　　有觀點認為，上市公司購買理財產品是「不務正業」。這一說法未免以偏概全。現金是流動性最強的資產，持有一定數量現金，是企業日常周轉或開展正常經營的 基礎，也能保證企業在需要應急時可以從容應對。因此，絕大多數正常經營的公司，不可避免在某段時間裏會出現一些閑置資金，公司從資金周轉實際情況出發，用 閑錢購買風險可控、收益更高的理財產品，有利於全體股東利益。

　　有觀點認為，一些剛剛融資的公司也去理財，說明其並不急需資金，卻仍從市 場上「圈錢」。這一說法也過於絕對。一般而言，項目的投入需要分批逐步進行，或者原募投項目因市場情況發生變化而產生資金閑置現象，上市公司將這些錢用來 理財，符合現行監管規則。前幾年，監管部門適當放寬了募集資金用途，允許上市公司使用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的投資產品，初衷也是為了給上市 公司留出空間，提高募集資金的使用效率。

　　還有觀點認為，大量上市公司的錢沒有用於經營，卻投向理財領域，會造成資金「脫實向虛」，對此 需要客觀分析。從這幾年的情況看，銀行理財產品籌集的資金，絕大多數還是流向了實體經濟。雖然不排除也有資金空轉、躲避監管的可能，但只是少數現象。因 此，上市公司理財並不會引發資金大規模脫離實體經濟。

　　然而，儘管上市公司的理財行為有其合理性，但面對不斷刷出新高的理財規模，其中有不少值得關注的問題。

　　從上市公司層面看，投資者買一家公司的股票，是為了其主業的前景，而不是讓上市公司「代客理財」，如果一家企業拿着從市場中融來的錢，卻長期「沉醉」於 理財，不努力拓展主業、發展實體項目，就不能為股東和社會創造實實在在的財富。而且，理財產品並不都是穩賺不賠，近兩年債券違約信託產品不能兌付情況時有 發生，而銀行理財產品又有相當一部分流向債券、信託，上市公司投資理財的風險也不能忽視。對於這些情況，需要監管之手來糾偏，引導企業專註主業、防範風 險。

　　從市場整體來看，金融資源依然是寶貴的。一邊是融資需求迫切的企業得不到滿足，一邊是上市公司手持閑錢去理財，如果這種情況成為普 遍現象，可能就說明市場的資源配置效率仍不夠高。此外，這些理財資金雖然最終也進入實體經濟，但資金流轉鏈條加長了，會抬高實體經濟的融資成本。這提醒我 們，把發展直接融資放在重要位置，其要義一方面是擴大規模，增加直接融資所佔的比例，但在提高金融資源配置效率方面，如何發揮更大、更積極的作用，同樣是 資本市場面臨的考驗。